テクニカルマイスター

商品、為替、株式相場を,ファンダメンタルズとテクニカルから思いつくままに分析。

1月29日(木)
【1月28日の海外相場および市況】
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*NY金は、米連邦公開市場委員会(FOMC)声明を控えた調整的な売りに反落した。ただ、中国の春節(旧正月、2月19日)を前にした買いに支えられ、下げ幅は限られた。RSI(14日)=65.1%。引け後に発表されたFOMC声明は、市場の予想通り現行の事実上のゼロ金利を据え置きし、金融政策正常化に向けて「忍耐強く」対応するとの指針(フォワードガイダンス)を維持した。相場は当面の利上げ見送りを織り込んでいるため、影響は限られた。時間外取引は1285.5ドル前後でほぼ変わらずで推移している。白金は反落。RSI(14日)=55.0%。

*今年最初の会合となったFOMCでは、世界各国の市場が混乱に陥っているにもかかわらず、米経済が軌道に乗っているとの見解が示された。声明では、ゼロ金利について「相当期間」維持するとの文言が削除された。

*NY(WTI)原油は、米原油在庫の大幅な積み増しを嫌気した売りに反落。終値では2009年3月11日以来5年11カ月ぶりの安値を更新した。米エネルギー情報局(EIA)が午前10時半に発表した米石油在庫統計では、23日までの1週間の米原油在庫は前週比890万バレル増と、予想の410万バレルの2倍以上となった。一方、ガソリン在庫は260万バレル減(予想は30万バレル増)、ディスティレート(留出油)は390万バレル減(同170万バレル減)と、強弱まちまちの内容となったが、発表後に下落幅が拡大した。RSI(14日)=33.3%。北海ブレントも大幅安。

*コーンは、コーンとそれを原料とするエタノールの豊富な在庫が嫌気され、ほぼ3カ月ぶりの安値に下落した。100日移動平均を割り込んだことから売りが膨らんだ。終値は20日安値を更新。RSI(14日)=36.0%。大豆は、南米産地で収穫期が近づく中、豊作観測が強まり下落。RSI(14日)=35.7%。

*NY外国為替市場のドル円相場は、米連邦公開市場委員会(FOMC)声明を受けて反落。発表予定の米連邦準備制度理事会(FRB)による金融政策決定を控え、午前中は117円台後半でもみ合った。注目のFOMCは、大方の予想通り事実上のゼロ金利政策の据え置きを決定。利上げのタイミングについても、「忍耐強く」対応するとの指針(フォワードガイダンス)を維持した。声明発表直後、ドル円は118円近辺まで反発したものの、急速に117円台半ばに戻すなど荒い展開となった。内容については、ほぼ変更はなかったものの、米株価の急落や金利の低下を背景にドル売りが強まり、一時117円25銭まで下落した。

*NY株式市場は、米連邦公開市場委員会(FOMC)声明を受けて利上げが近づいたとの警戒感が広がり、続落した。FOMC声明によると、連邦準備制度理事会(FRB)はこの日、事実上のゼロ金利継続を決定。同時に、利上げに向けて「忍耐強く」対応するとの指針も維持した。だが、米景気に対する認識が引き上げられたため、利上げに向けて前進したと受け止められ、株式は売られた。原油安が一段と進んでエネルギー株が売られたことも、株価を押し下げた。

【本日以降の主な経済指標およびイベント】
17:55 (独) 1月失業者数 -2.7万人 -1.0万人
17:55 (独) 1月失業率 6.5% 6.5% 
18:30 (南ア) 12月生産者物価指数 [前年比] +6.5% +6.0%
22:00 (独) 1月消費者物価指数・速報 [前月比] 0.0% -0.8%
   (独) 1月消費者物価指数・速報 [前年比] +0.2% -0.1%
22:30 (米) 週次新規失業保険申請件数 30.7万件 30.0万件
24:00 (米) 12月中古住宅販売成約 [前月比] +0.8% +0.5%
30:45 (NZ) 12月住宅建設許可 [前月比] +10.0%
未定 (南ア) SARB政策金利発表 5.75% 

*数値は順に、前回(改定値)、予想、結果。

【1月28日 国内市況と終値】
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*金は3営業日ぶりに反発。27日のNY金が上昇した地合いを引き継ぎ、買いが先行した。RSI(14日)=65.5%。NY金は、米連邦公開市場委員会(FOMC)を控えているものの、米経済指標の悪化とNYダウの下落を受けて反発した。白金もNY高を受けて3営業日ぶりに反発。RSI(14日)=57.4%。

*中東産原油は続伸。27日の欧米原油相場が買い戻しに反発したことを受けて買いが優勢となった。ただ、まだ終値は10日移動平均線を超えていない。RSI(14日)=35.6%。石油製品も中東産原油に追随して続伸。ガソリン終値はまだ10日移動平均線を超えていない。RSI(14日)=36.5%。灯油終値も10日移動平均線を超えていない。RSI(14日)=37.1%。

*NY原油(WTI)時間外相場は、米石油協会(API)発表による米原油在庫が大幅増加したことを受け、一時0.89ドル安の45.82ドルまで下落する場面があった。API統計によると、先週の原油在庫は前週比1270万バレル増(市場予想410万バレル増)だった。米エネルギー情報局(EIA)が今夜発表する1月23日までの週間石油在庫統計の市場予想は、原油が前週比410万バレル増で、予想通りであれば3週続けての積み増しになり、相場を押し下げる可能性が高い。

*ゴムは続伸。上海相場の上昇に連れて買われたが、上値は利益確定売りに抑えられた。終値は10日、25日、50日の移動平均線を上回っている。RSI(14日)=52.2%。

*トウモロコシは下落。終値は10日、25日、50日の移動平均線を割り込んだ。RSI(14日)=44.3%。シカゴ相場は現物の供給の潤沢さを背景に続落した。一般大豆もシカゴ安を受け下押した。RSI(14日)=36.5%。シカゴ穀物市場では、小麦相場の下落幅が大きく、コーンも大豆も連れ安している面がある。昨年は、ロシアの輸出規制の懸念から12月中旬に670セント台まで買われたが、その水準から20%以上下落している。ロシアの輸出規制への懸念が後退する一方で、世界の小麦生産量は過去最高になる見通しで、高値買いの反動が出ているようだ。また、為替市場でドル高が進行していることも、米国産穀物が割高になり、価格面でマイナスになっているという。

*東京外国為替市場のドル円相場は、今夜のFOMCの結果公表を控えて様子見が強まり118円台前半でもみ合っている。早朝、117円80銭前後で取引された。シンガポール中銀による想定外の金融緩和発表でシンガポールドルが対米ドルで急落したため、ドル円も118円台に乗せた。日経平均株価もプラスに転じたため、一時118円25銭前後まで上伸した。株価は午後も上げ幅を拡大したが、ドル円は反応しなくなった。日本時間29日午前4時にFOMCの結果が公表される。

*日経平均株価は前日の欧米株安を受けて売りが先行したが、次第に押し目買いが優勢となり切り返し小幅続伸した。これから本格化する主要企業の決算発表を前に、業績拡大への期待感から押し目買いが広がったようだ。

【白金と金の逆ザヤはさらに拡大へ】

NY市場と東京市場で共に白金と金のスプレッド(終値ベースでの白金と金の価格差)が、今月19日にマイナスに転じてから、日々拡大している。

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白金と金の需給規模を比較すると、白金が200トン程度なのに対し、金は4500トンもあり、およそ23倍もの違いがある。ファンダメンタルズから言えば、金よりも白金の方が希少性が高いため、白金価格が金価格を上回っているのが常態と言える。

昨年のスプレッドを振り返ると、5月末頃までは100~200ドルで推移していたが、9月以降は、欧州の景気低迷と中国の景気減速を背景に原油相場の下落とほぼ連動するように白金相場が下落し、12月にスプレッドはほぼゼロとなった。

白金需要の最大分野を占めるのは自動車触媒需要だが、その40%強が欧州向け需要であるため、白金価格は同地域の景気動向を敏感に反映する。また、中国の景気減速も宝飾需要や自動車触媒需要が低迷することになる。

逆ザヤ状態は今回が初めてではない。2011年8月下旬以降、白金が金を下回る逆ザヤとなり、この価格逆転状態は2013年前半まで続いた。2012年8月には一時-223ドルまで拡大した。これは、世界的な景気後退により白金の産業用需要が減少したのに対し、2010年に端を発した欧州債務危機等の影響や米国の金融緩和(QE)によってドルが下落したため、金が買われた事が主な要因だった。

現在は、欧州の経済状態が悪化している点は類似している。22日、欧州中央銀行(ECB)は、量的緩和(QE)実施を決定した。量的緩和に関しては、国債購入に加え、民間資産の買い入れと銀行への数千億ユーロの低利融資が含まれる。買い入れ額は月額600億ユーロ。3月から開始し2016年9月末まで継続する。総額1兆1400億ユーロの資金が供給される見通し。政策金利は0.05%に据え置いた。この決定を受けてユーロは各主要通貨に対して大幅に下落した。今回の措置は欧州経済の景気成長を促す事を意図しているが、軌道に乗るには時間がかかるだろう。そのため、白金相場にとってサポート要因になるが、需要の大幅な拡大が見込みにくいため、上昇は緩やかになるだろう。

一方、金は、ユーロ安がもたらすインフレ懸念に対して買われ、白金と金の逆ザヤ幅が拡大することになった。通常、ドル高・ユーロ安は、ドル建て金が相対的に割高になるため、金にとっては弱材料になるが、最近はドル高にもかかわらずリスクヘッジとして買われている。特に、NY株価が下落する局面ではその傾向がある。

また、金には需要面でも押し上げ要因がある。国際通貨基金(IMF)が27日に公表した統計によると、昨年12月のロシアの金準備は前月比20.73トン増加の1208.23トンとなり、9ヶ月連続で増加。カザフスタンは同4.16トン増加の191.8トンとなり、13ヶ月連続で増加した。また、オランダは同9.61トン増加の622.08トンとなり、2008年以来16年ぶりに金準備を積み増した。短期的には、中国の旧正月(2月19日)やバレンタインデー(2月14日)に向けての金需要が増加している。

白金と金の逆ザヤ状態は継続し、逆ザヤ幅も拡大していくだろう。
過去のサヤのチャートを見ると、NY市場では200ドル程度の逆ザヤになることも想定される。

*NY市場の白金と金およびサヤ(週足)
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1月28日(水)
【1月27日の海外相場および市況】
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*NY金は、ドル安による割安感や安全資産としての買いから3営業日ぶりに反発。昨年12月の耐久財受注額が前月比3.4%減と予想に対して弱い内容となったことや、一部の米企業決算が低調だったことを背景に米株式が下落。リスク資産への投資が嫌気され、安全資産としての金が買われた。また、軟調な米経済指標を受けて外国為替市場ではドルが対ユーロで下落し、ドル建て金に割安感が生じたことも金買い要因。米連邦準備制度理事会(FRB)はこの日、1日目の米連邦公開市場委員会(FOMC)会合を開始した。28日には声明が発表される。終値は1290ドル台を維持した。RSI(14日)=67.9%。

*白金は3営業日ぶりに反発。終値は10日、25日、50日の移動平均線を上回った。RSI(14日)=57.2%。

*NY(WTI)原油は、ドル安やショートカバーを追い風に4営業日ぶりに反発。終値が46ドル台を回復したのは22日(46.31ドル)以来。米連邦公開市場委員会(FOMC)の声明発表を28日に控えて、外為市場では、ドルが対ユーロで反落し、ドル建て原油相場の割安感が強まって買われた。RSI(14日)=36.5%。

*コーンは、潤沢な供給が圧迫要因となって2営業日続落。ファンドは3月限から5月限への乗り換えを行っている。終値は10日、25日、50日の移動平均線を下回った。RSI(14日)=41.0%。南アフリカの政府当局によると、同国の2015年度のトウモロコシ作付面積は265万6000ヘクタールと推計されている。これは前年度を1.2%下回る水準。

*シカゴ大豆は反落。中国向けの輸出成約がキャンセルされたため、中国需要の鈍化が懸念された。2014~15年度渡しの12万トンの中国向け大豆輸出成約がキャンセルされた。RSI(14日)=36.6%。

*NY外国為替市場のドル円相場は、低調な米景気指標を受けて下落したものの、FOMCを翌日に控えて引けには買い戻された。2014年12月の米耐久財受注は前月比3.4%減と、市場予測の0.5%増を大幅に下回った。これを受けてドル売り・円買いが強まり、一時117円34銭まで下落した。しかし、1月のコンファレンス・ボード消費者信頼感指数は7年5カ月ぶりの高水準を記録し、住宅関連指標に関して、11月のS&Pケース・シラー住宅価格指数が市場予想を上回ったほか、12月の新築住宅販売件数も大幅な増加に転じたため、ドルは買い戻され、118円に迫った。

*NY株式相場は、弱い企業決算を嫌気し大幅反落。ダウ構成銘柄の2014年10~12月期決算が軒並み市場予想を下回ったことが重しとなった。また、米商務省が発表した2014年12月の耐久財受注が前月比3.4%減となったことも弱材料。一方、午前中に発表された米商務省の2014年12月の新築住宅販売は6年半ぶりの高水準を記録し、民間調査会社による1月の米消費者信頼感指数も市場予想を大きく上回ったことはサポート要因になった。

【本日以降の主な経済指標およびイベント】
09:30 (豪) 第4四半期消費者物価 [前期比] +0.5% +0.3%
   (豪) 第4四半期消費者物価 [前年比] +2.3% +1.8%
28:00 (米) FOMC政策金利発表 0.00-0.25%
29:00 (NZ) RBNZオフィシャル・キャッシュレート 3.50%
30:45 (NZ) 12月貿易収支 -2.13億NZD +0.75億NZD 

*数値は順に、前回(改定値)、予想、結果。

【1月27日 国内市況と終値】
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*金は続落。26日のNY金が、ドル高・ユーロ安を受けて続落したことから、利益確定の売りが先行した。終値は10日、25日、50日の移動平均線を上回っている。RSI(14日)=65.7%。27、28日にFOMCが開催されるが、声明で、利上げ開始時期に関する文言の変更があるかどうか、市場は注目している。白金は小幅安。終値は10日、25日、50日の移動平均線を上回った。RSI(14日)=57.7%。

*中東産原油は反発。為替相場の円安を受けた買いが先行した。RSI(14日)=36.9%。石油製品は原油に追随して反発。ガソリンのRSI(14日)=36.9%、灯油のRSI(14日)=36.6%。26日のWTI原油は、一時44.35ドルまで下落し、1月13日に記録した2009年4月下旬以来の安値44.20ドルに接近した。市場では先安観が払拭できず、戻りには売り圧力がかかりやすいようだ。

*ゴムは反発。新甫7月限は発会値比3円50銭高の201円で大引けた。中東産原油相場の上昇と為替相場の円安が強材料になった。終値は10日、25日、50日の移動平均線を上回った。RSI(14日)=50.9%。

*中国の自動車工業会が発表した2014年の新車販売台数は2349万1900台と6年連続で世界首位だったが、経済成長の鈍化を背景に、伸び率は13年の13.9%から14年は6.9%にとどまった。深セン市などの主要都市で、渋滞や環境への対策として新車の販売規制が広がっていることも影響したようだ。

*トウモロコシは反落。終値は10日、25日、50日の移動平均線を下回った。RSI(14日)=45.4%。一般大豆は反発。RSI(14日)=35.9%。シカゴ穀物市場では、1月の米農務省需給報告を通過後、材料出尽くし感が広がっている。米農務省は2月10日に需給報告を発表し、19~20日には農業アウトルックフォーラムが開かれる。シカゴ市場は、昨年の大豊作を受けて上値が重い展開になりそうだ。東京市場の穀物相場は、為替相場に左右される展開になりそうだ。

*東京外国為替市場のドル円相場は、118円台前半で保ち合い。甘利経済財政相が日銀の2%の物価目標について、「政府も日銀も厳格な期限をコミットしているわけではない」と発言し、追加緩和への期待がやや後退したことで、ドル円の上値が重くなった。

*日経平均株価は円安を受けて、輸出関連株を中心に幅広い銘柄に買いが入った。ギリシャ総選挙に対する欧米市場の反応が冷静だったことから、欧州経済に対する懸念が後退したとの見方が強まり、東京市場では買い安心感が広がった。

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