【白金は、需給要因悪化懸念で上値重い】
*先週の東京白金は上昇したが、週明けは3300円が上値となり反落に転じている。白金は独自の材料に乏しく、金やパラジウムに連れて動く展開が続いた。

さて、英貴金属製錬大手ジョンソン・マッセイは14日、白金が2018年に一段と供給過剰になるとの予想を発表した。鉱山からの供給が伸び悩む一方、自動車触媒や投資需要が大きく減少すると予想されている。供給過剰量は2017年の約3.1トンから約9.8トンに拡大する見通し。

白金は需要の4割をディーゼル車の排ガス触媒向けが占めているが、主力市場の欧州で、ディーゼル車は生産台数が減っているほか、技術革新の影響で1台あたりの使用量も減少する傾向にある。

投資分野では日本の個人投資家による白金地金の購入が鈍るほか、世界の上場信託投資(ETF)需要も減ると予想、2017年比では3割減が見込まれている。一方、パラジウムは約7.4トンの供給不足となる見通し。ロシアなど生産国からの供給は増えるが、需要の8割を占めるガソリン車向け需要が過去最高を更新すると予想されている。

商品市況全般が上昇しているため、金やパラジウムに連れて上昇する場面はあるだろう。しかし、緩和する需給見通しを背景に上値の重い展開が続きそうだ。

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*東京白金予想レンジ:3200~3300円。

*CFTC建玉5月8日時点:ファンドの白金買い越しは1万0388枚(前週比-376枚)と減少。総取組高は8万0411枚と前週比222枚の減少。

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*白金と金の逆ザヤは、4月12日に1424円と過去最大幅を記録した。その後は売られ過ぎから縮小にむかっているが、直近は1372円で縮小にも限界がありそうだ。


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