【ドル円相場、今週の予想】
*今週のドル円はレンジ相場となりそうだ。今週半ばから欧米市場がクリスマス休暇で閑散になることが予想される。24日はクリスマス・イヴでドイツ市場が休場となる。25日はクリスマスで欧米市場が休場。26日はボクシング・デイで英ドイツ市場が休場となる。

米中貿易協議が「第１段階」の合意に達した。英国の欧州連合（ＥＵ）離脱にも道筋がついた。今年最後の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が金融政策を当面の間、現状維持とすることも判明した。ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は１８日、２０２０年の経済見通しについて「２％程度の成長が続き、堅調に雇用は拡大し、インフレ率は長期的な目標である２％に近づく」と説明。現行の金融政策スタンスは「成長を維持し、インフレ目標に到達するのに適切な位置にある」と述べた。その上で金融政策については「経済環境が変化して見通しが修正されるなら、われわれはそれに応じて政策を調整する準備がある」と述べ、必要なら追加緩和も検討する姿勢を示した。

なお、インフレ率に関しては伸びが鈍化している。１１月の米個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数は、前年同月比１．５％上昇となり、伸びは２カ月連続で加速したものの、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が目標とする２％には１３カ月連続で届かなかった。前月比は０．２％上昇と前月から変わらず。インフレ動向の長期的な傾向を表す数値としてＦＲＢが注目する食料品とエネルギーを除いたコア指数も０．１％上昇と同じだった。コアの前年同月比は１．６％上昇。伸びは前月（１．７％）から鈍化し、１１カ月連続で２％を下回った。

トランプ大統領弾劾訴追もほとんど材料視されていない。米下院は１８日にウクライナ疑惑をめぐりトランプ大統領を弾劾訴追したが、与党共和党が多数派を占める上院で開かれる弾劾裁判で「無罪」となるのが確実な情勢。米キニピアック大が１６日に公表した世論調査によると、トランプ大統領の支持率は４３％で、先週公表の前回調査比で２ポイント上昇した。１０月下旬の調査比では５ポイント上昇。ウクライナ疑惑をめぐる下院の弾劾調査が、支持率にマイナスの影響を及ぼしていないことを示した。

リスク回避要因は後退し、金融政策にも大きな変化が見込めないことから、ドル円相場はレンジ相場が続きそうだ。ただ、長期的な観点からは米中貿易協議に関しては、第２段階の協議はいつ開始されるのか、それは合意されるのか困難なのか、第３段階の協議はどうなるのかというように懸念要因は尽きない。なお、格付け会社フィッチ・レーティングスは１７日、米中の「第１段階」の通商合意が貿易摩擦を緩和させたとしつつも、摩擦は解消されたわけではなく、再燃するリスクが残っているとの認識を示した。とりわけ技術の分野を巡る対立は貿易戦争の完全な解決への主要な障害になると指摘した。

ブレグジットに関しても、２０２０年１月末に離脱するのはいいとしても、来年末までの「移行期間」中に英国と欧州連合（ＥＵ）の通商交渉がまとめられるのか予断を許さない。

朝鮮半島の地政学リスクにも注意したい。北朝鮮は、非核化を巡る米朝協議の期限を年末に設定して米国に譲歩を求めており、クリスマス前後に「新たな道」に踏み切る可能性を示している。これに対しトランプ大統領は、必要なら北朝鮮に軍事力を行使すると警告したが、朝鮮人民軍総参謀長は「米国がわが国に軍事力を行使すれば、直ちに同様の行動を取る。米国にとって悲惨なことになる」と警告した。朝鮮半島の地政学リスクへの警戒感が高まる可能性がある。

ＣＦＴＣ建玉明細では、ファンドの「ドル買い・円売り」ポジションが４万２０００枚を超え今年６月以来の高水準に達している。現状のドル円相場は１０８～１１０円のレンジが継続しているが、１１０円ブレイクが困難と判断された場合、ポジションの巻き戻しが起こり、急激な円高に陥る可能性がある。特に、年末・年始はドル円絡みではなくトルコリラ円の急落に誘発される可能性があるため、下方リスクに注意したいところだ。今年１月３日に円が急騰した「フラッシュ・クラッシュ」はまさにトルコリラの急落が原因だった。


＜今週の主な経済指標＞
23日は、米耐久財受注、米新築住宅販売件数、24日は日銀金融政策決定会合議事要旨、25日は企業向けサービス価格指数、26日は本邦建設工事受注・住宅着工件数、米新規失業保険申請件数、27日は本邦失業率・有効求人倍率・小売売上高、中国工業企業利益・経常収支確定値、欧州中央銀行（ＥＣＢ）経済報告など。


*ＣＦＴＣ建玉12月17日時点：ファンドのドル買い・円売りは4万2062枚（前週比－1620枚）と減少。総取組高は17万8529枚と前週比2万0171枚の減少。

yen1223

*予想レンジ：107.50円～110.50円


情報提供：㈱ミンカブジインフォノイド
*チャートの著作権は、㈱ミンカブジインフォノイドに帰属しており、無断で使用（転用・複製等）することを禁じます。提供している情報の内容に関しては万全を期しておりますが、その内容を保障するものではありません。また、これらの情報に基づいて被ったいかなる損害についても、㈱ミンカブジインフォノイドは一切の責任を負いません。