テクニカルマイスター

商品、為替、株式相場を,ファンダメンタルズとテクニカルから思いつくままに分析。

カテゴリ: 白金

【 東京白金は保ち合いが続く 】
*東京白金は、3300円台での保ち合いが続いている。白金相場に独自の材料が乏しく、ボラティリティの低下が著しい。欧州では、将来においてガソリン・ディーゼル車の生産停止や販売中止が計画されており、自動車排ガスを除去する触媒としての白金需要は低下が見込まれている。英国もこの動きに連動して、ガソリン・ディーゼル車の生産停止を決定した。

需給関係においても調査会社CPMは近年の需要伸び悩みについて「自動車・宝飾産業の傾向の変化が逆風となっている」と指摘している。同社によると、2017年の供給過剰規模は19万1000オンスと、前年の19万7000オンスから縮小する見通し。

米金融大手ゴールドマン・サックスは24日付の調査報告で、電気自動車(EV)の普及を理由に、世界の石油需要は早ければ2024年にもピークに達する可能性があるとの見方を示した。世界のEV台数は、2016年の200万台から2030年までに40倍以上の8300万台に増えると予想している。

*CFTC建玉7月18日時点:ファンドの白金買い越しは8541枚(前週比+3144枚)と増加。総取組高は7万2456枚と前週比2015枚の減少。

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*今週の予想レンジ:3280~3380円

*白金と金の逆ザヤ幅は6月28日には1175円まで拡大し、2015年1月に逆ザヤに転じてから最大となった。その後は逆ザヤ拡大が止まり短期的には1175円を底値として縮小しそうだが、継続性があるとは考えにくい。スプレッドに関しても方向性が出ていない。

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情報提供:(株)エムサーフ
※上記ロゴが記載されたチャートの著作権は、(株)エムサーフに帰属しており、無断で使用(転用・複製等)することを禁じます。提供している情報の内容に関しては万全を期しておりますが、その内容を保障するものではありません。また、これらの情報に基づいて被ったいかなる損害についても、(株)エムサーフは一切の責任を負いません。


【 東京白金は保ち合いが続くか 】
*東京白金は、3300円台での保ち合いが続いている。為替が円安で推移しているため、下放れるでもなく保ち合いで推移している。

さて、今月6日、フランスのニコラス・ウーロ環境相は、2040年までにガソリン・ディーゼル車両の販売を禁止する意向を示し、それに併せて内燃エンジン車両への投資も取りやめる考えを示唆した。排ガス規制問題が深刻化する中で、環境負荷を配慮した新型車両への買い替えを促す目的も含め、直近では、1997年以前に生産されたディーゼル車と2001年以前に生産されたガソリン車を廃棄するよう呼びかける方針という。ドイツにしても、2030年までのガソリン・ディーゼル車販売停止を決議し、オランダやノルウェーなどでも2025年ごろを目標にガソリン・ディーゼル車販売を禁止するという。

白金は産業用貴金属であり、多くは自動車の排ガス除去用触媒に使われている。しかもディーゼルエンジン用が主軸で、大半が欧州地域が消費されていることを考えれば、今後の白金需要の低下が予想される。

米商品調査会社CPMグループが6月に公表した報告書で、2017年の世界白金市場は3年連続で供給過剰になるとの見通しを示した。CPMは近年の需要伸び悩みについて「自動車・宝飾産業の傾向の変化が逆風となっている」と指摘した。2017年の供給過剰規模は19万1000オンスと、前年の19万7000オンスから縮小する見通し。白金相場は上値の重い展開が続きそうだ。

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*CFTC建玉7月3日時点:ファンドの白金買い越しは8210枚(前週比-2323枚)と減少。総取組高は7万2797枚と前週比3781枚の減少。

*今週の予想レンジ:3250~3350円

*白金と金の逆ザヤ幅は6月28日には1175円まで拡大し、2015年1月に逆ザヤに転じてから最大となった。その後は逆ザヤ拡大が止まり短期的には1175円を底値として縮小しそうだが、継続性があるとも考えにくい。

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【 白金は不安定な地合い 】
*東京白金は、金相場が上昇基調を強める中、テクニカル的なサポートライン(高値からの0.62倍押し=3339円)で下げ止まり、3400円台に戻した。しかし、上値は重く、再び反落に転じ3400円を割り込んでいる。

白金最大の生産国である南アフリカでは、4月の消費者物価指数(CPI)が前年比で+5.3%と。予想の+5.6%、前回の+6.1%を下回った。予想以上にインフレ率が低下したことが好感されて、南アランドは大幅上昇となり、白金相場をサポートした。

25日に、南アフリカ準備銀行(SARB、南ア中銀)金融政策決定会合が開かれ、政策金利を現行の7.00%に据え置くことが決定された。

こうした背景から、南アランドは対ドルで上昇し、白金相場を押し上げた。しかし、週明けは南アランドは反落に転じた。

30日に発表された4月のコアPCEデフレーターは前年比で+1.5%と前月より低下したものの、予想と一致し、前月比では+0.2%と前回の+0.1%より加速していた。

6月の米連邦公開市場委員会(FOMC)での利上げを妨げる内容でないため、ドルが対南アランドで反発したため、白金相場を押し下げた。6月14、15日にFOMCが開催され、追加利上げが決定される可能性が高い。30日時点のCMEのFED WATCHによると、6月の利上げ確率は93.5%。一方、9月の利上げ確率は25.4%に過ぎず、6月以降の利上げに関しては、まだ不透明感が強い。ということで、6月中旬まで、ドルは対南アランドで堅調に推移し、それ以降はドルが売り戻される可能性が高い。白金相場もこれに沿って、6月中旬までは軟調な展開が予想される。反発するとすれば、それ以降になりそうだ。

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アフリカ開発銀行(AfDB)、経済協力開発機構(OECD)、国連開発計画(UNDP)が22日発表した今年の「アフリカ経済見通し」によると、2017年のアフリカ域内総生産(GDP)伸び率は3.4%、2018年は4.3%と、2016年の推計2.2%から順調に加速すると予想されている。アフリカの商品(コモディティー)輸出国の一部は、2014年半ばからの相場急落で壊滅的とも言える打撃を受けた。サハラ砂漠以南の地域は輸出の60%が燃料や鉱石、金属で占められていることから、資源価格の下落によって深刻な危機に見舞われた。

ただ、商品価格は昨年下半期から回復基調にあり、世界経済見通しの改善や投資家のリスク選好度の回復が相場を支援している。商品価格の上伸が維持された場合、2017年の域内経常赤字の対GDP比は5.0%と、2016年の6.5%から低下する見込み。

*今週の予想レンジ:3300~3450円

*白金と金の逆ザヤ幅は1日には1142円まで拡大し、昨年形成した逆ザヤのボトム圏を下抜けた。白金の割安感が意識されて買い戻される展開にはなっていない。逆ザヤはさらに拡大する可能性があり、「白金売り・金買い」が有利と言えそうだ。

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【 東京白金は、値固め局面か 】
*東京白金はテクニカル的なサポートラインである高値からの0.62倍押し(3339円)で下げ止まり、反発している。

11日、南アフリカ白金大手ロンミンで、1000人の雇用を求める地域住民が抗議行動を起こし、生産停止や施設に被害が出ていることを明らかになった。マリカナ鉱山近辺の労働者や他の鉱山事業にも影響が及んでいる。南アフリカの白金生産地帯では、白金生産による収入の配分拡大を求める貧しい地域住民と、価格安とコスト高に苦しむ生産会社との対立が続いている。ロンミンによると、抗議行動で2カ所のシャフトが稼働を停止し、生産損失額は、7日間で4000万ランド(300万ドル)に達しているという。ただ、会社側は、追加雇用を吸収することは絶対にできないと強調した。同社は長年、白金の価格下落や生産コスト高、ストに見舞われ、過去5年間で2度、投資家への支援要請を余儀なくされている。ストが落ち着いた場合、損失を埋め合わせるため、商品(白金)を売却することが予想される。

なお、15日に発表されたロンミン社の決算で、は、上半期(1~6月)の営業損失が1億8100万ドルだった。コスト高と生産減少が理由。また、今年の設備投資額計画を14億~15億ランド(約1億0510万~1億1260万ドル)と、従来の18億ランドから引き下げた。

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*CFTC建玉5月16日時点:ファンドの白金買い越しは1万2169枚(前週比+1929枚)と減少。総取組高は7万4421枚と前週比1683枚の減少。

*今週の予想レンジ:3300~3400円

*白金と金の逆ザヤ幅は1日には1142円まで拡大し、昨年形成した逆ザヤのボトム圏を下抜けた。逆ザヤの1100円台は、白金の割安感が解消される動きが強まり、「白金買い・金売り」が有利になると予想していたが、逆ザヤの拡大は、この見方を覆すものとなりそうだ。「白金売り・金買い」が有利な状況が続きそうだ。

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【 東京白金は、水準を切り下げる可能性 】
*先週のNY白金も、米国の利上げ観測を受けたドル高の影響で下落し、一時は900ドルの大台を割り込む場面もあった。金がリスクオフという漠然としたテーマで買われやすいのに対し、産業用貴金属である白金は自動車触媒需要の増加といった確固としたテーマが盛り上がらないと買われにくい。技術の進展により省白金化が進み、次世代カーに電気自動車やエコカーが開発されるとなれば、白金に対する見方も従来程には強くならない。同じ貴金属である金や同じ白金族であるパラジウムに対して割安感があるため、値頃感が働きやすい水準であり、一時的な買戻しに反発もあろうが、上昇トレンドを形成するほどの強材料にはならないだろう。

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*CFTC建玉5月2日時点:ファンドの白金買い越しは1万7541枚(前週比-9697枚)と減少。総取組高は7万1757枚と前週比6430枚の増加。

*今週の予想レンジ:3300~3400円

*白金と金の逆ザヤ幅は11日には1142円まで拡大し、昨年形成した逆ザヤのボトム圏を下抜けた。逆ザヤの1100円台は、白金の割安感が解消される動きが強まり、「白金買い・金売り」が有利になると予想していたが、逆ザヤの拡大は、この見方を覆すものとなりそうだ。「白金売り・金買い」が有利になると予想する。

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【 東京白金は値固め局面 】
*シリアや北朝鮮を巡る地政学的リスクが高まっている一方、原油相場が急落に転じている状況の中、白金相場は上値の重い展開が続いている。白金最大生産国である南アフリカでは、ズマ大統領がゴーダン財務相含む9名の閣僚を解任し、格付け会社S&P社が、南アフリカを2000年以来17年ぶりに、投機的格付けのジャンク級に格下げした。南アランドは下落基調を強めたが、19日に発表された3月の消費者物価指数(CPI)が市場予想より弱くインフレが鈍化していること、また、ズマ大統領が銀行や鉱山を国有化するとの噂を否定したこと等で、南アランドは反発に転じた。

これを受けて白金相場も堅調に推移したようだ。NY市場では、金と白金の値ザヤが300ドル以上も開き、同じ白金族であるパラジウムとの比価はボトムと目されている1.30を下回る1.20に低下している。東京市場でも、金との逆ザヤが11日には1103円まで拡大し、昨年の逆ザヤの底値となった1100円台に接近した。白金の割安感が顕著になっており、買戻しが入りやすい。東京白金はテクニカル的なポイントである年初来高値の3742円からの0.62倍押しのライン(3339円)で下げ止って反発し、値固め局面に入った可能性がある。

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*CFTC建玉4月18日時点:ファンドの白金買い越しは2万9227枚(前週比+3068枚)と増加。総取組高は6万6022枚と前週比1193枚の増加。

*白金と金の逆ザヤ幅は11日には1103円まで拡大し、逆ザヤのボトム圏に達した可能性が高い。ここからは白金の割安感が解消される動きが強まり、「白金買い・金売り」が有利になると予想する。


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*今週の予想レンジ:3350~3450円



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【 東京白金は押し目完了から値固め局面へ 】
*白金の最大生産国である南アフリカでは、ズマ大統領がゴーダン財務相含む9名の閣僚を解任したが、これに続いて格付け会社S&P社は、南アフリカを2000年以来17年ぶりに投機的格付けのジャンク級に格下げした。南アランドは下落基調を強め、対ドルでは13%も急落し年初来安値を更新しているが、下げ止まる気配は見えていない。同期間におけるNY白金は一時10%強の下落を見せている。輸出国の通貨が下落すればその分、輸出国では割高感が強まり供給に拍車がかかるもので、じわじわと白金相場を押し下げてきている。

ただ、他の貴金属との比較から見て、白金の割安感が強まっていることから、下げ止まりも近い可能性がある。東京市場では、金との逆ザヤが10日には1068円まで、昨年の逆ザヤの底値となった1100円台に接近した。NY市場では、パラジウムとの比価は、ボトムと見られている1.3を大きく下回り、1.19に下落した。ここからさらに下落した場合は、買戻しが優先されそうだ。東京白金は、テクニカル的な節目となる3339円に接近している。

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CFTC建玉4月4日時点:ファンドの白金買い越しは2万6713枚(前週比-916枚)と減少。総取組高は6万3741枚と前週比2353枚の減少。

*今週の予想レンジ:3300~3460円

*白金と金の逆ザヤ幅は11日には1103円まで拡大したが、ここからは白金の割安感が解消される動きが強まる可能性が高く、「白金買い・金売り」が有利になると予想する。


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【 東京白金は調整安場面、下げ止まりの目安は3380円か 】
*米医療保険制度改革(オバマケア)代替法案の廃案に絡む一連の騒動で、金が安全資産として買われる一方、白金相場は上値の重い展開が続いている。もともとトランプノミクスを受けた資源価格の上昇を背景に買われてきた面があるため、今回のオバマケアを巡る騒動はトランプノミクスの躓きととらえられ、白金相場には弱材料になっている。それでも、ドルが軟化し南アランドが上昇しているため、NY白金の下値を支えているが、買っていくだけの強材料にも乏しく、950~980ドルの狭いレンジで推移している。

東京白金は円高の影響もあり、昨年8月以降の高値(3855円)と安値(3091円)の半値押し(3565円)を下回ってきている。次の安値の目安は0.62倍押しの3380円前後になりそうだ。NY白金であるが、同じ白金族であるパラジウムとの比価(NY白金÷NYパラジウム)は、通常1.30がボトムと見られているが、週明け27日は1.22まで低下し、白金の割安感が顕著になっている。東京市場でも金との逆ザヤが1000円を越えてきており、やはり割安感が強まっており、買戻しが入りやすい状況になっていることには注意したい。

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CFTC建玉3月21日時点:ファンドの白金買い越しは2万8955枚(前週比-1220枚)と減少。総取組高は6万7455枚と前週比1416枚の増加。

*今週の予想レンジ:3380~3500円

*白金と金の逆ザヤ幅は、再び拡大傾向を見せている。直近では-1003円(27日終値)。 白金と金のスプレッドは、「白金売り・金買い」が優勢だが、1000円を越えて来たので、白金の割安感が強まってきている。逆ザヤが1100円を超えるようであれば、「白金買い・金売り」に転じるタイミングになると予想する。

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【 東京白金は調整安場面、下げ止まる可能性が高い 】
*米国の早期利上げ見通しが高まり、2月の米雇用統計の良好な結果もあって、3月の利上げが確実視され、それ以降の利上げペースも加速するとの見方から、ドルが買われ、新興国通貨が売り戻されている。

白金の最大の生産国である南アフリカの2016年10~12月期の実質国内総生産(GDP、季節調整済み)は、年率で前四半期に比べて0.3%減少し、7~9月期の0.4%増から失速となり、3四半期ぶりにマイナス成長に転じた。こうした要因から南アフリカランドは対ドルで下落し白金相場を押し下げた。

テクニカル的に見ると現在の3460円台は、2016年の安値3045円(1月21日)と2016年の高値3855円(8月12)の半値押しにあたる3450円をやや上回る水準にあり、現在は高値からの調整安場面と言える。FOMCの結果と声明を受けて、今後の方向性を探る展開になろう。

*南アフリカの白金生産者団体、ワールド・プラチナム・インベストメント・カウンシル(WPIC)が9日発表した四半期リポートで、2017年の白金市場が12万オンスの供給不足との予想を示した。前年の供給不足は27万オンス。投資需要は前年比50%減の25万オンス、宝飾品需要は1%減の253万オンスの見通し。自動車業界の触媒需要は前年1%増加したが、今年は2015年の水準に戻る見込み。欧州の政治不安が自動車販売台数の伸びを抑制すると予想されている。

CFTC建玉3月7日時点:ファンドの白金買い越しは3万8627枚(前週比-5983枚)と減少。総取組高は6万8200枚と前週比3000枚の減少。

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*今週の予想レンジ:3400~3550円

*白金と金の逆ザヤ幅は、再び拡大傾向を見せている。直近では-958円(13日終値)。
白金と金のスプレッドは、「白金売り・金買い」が優勢となりそうだ。

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【 東京白金は堅調、金との逆ザヤは縮小へ 】
*NY白金は、24日に昨年11月10日以来2カ月半ぶりに1000ドルの大台を回復したが、大台は定着せず900ドル台後半で推移している。NYダウが2万ドルの大台を回復すれば、産業用貴金属である白金にも連想買いが優勢となるが、買いが続かない時は、金の下落に連動して売られる。

白金最大の生産国である南アフリカは先週、政策金利を7.0%に据え置いた。クガニャゴ中銀総裁は、南アフリカのインフレ見通しについて、長期的にインフレは落ち着くが、短期的には注意を要するとした。ただ、2017年の消費者物価指数(CPI)上昇率は平均で5.8%に減速すると見込んでおり、トランプ新政権がドル安を指向していることも考えれば、南アランドは堅調に推移しよう。南アランドが対ドルで堅調に推移すれば、白金価格のサポート要因になろう。

また、白金のパラジウムに対する比価(NY白金÷NYパラジウム)が、ボトムラインと目されている1.3を割り込んでいたが、30日時点でこの比価は1.34に上昇し、白金の割安が解消される兆しが出ている。

パラジウムの最大の産出国はロシアであるが、ロシアの通貨ルーブルは前年同期比で24%程度、対ドルで上昇している。また、原油価格の上昇もあって、ロシア経済は最悪期を脱したと見られており、パラジウムの安売り懸念が後退している。パラジウムの上昇に連動して、白金も徐々に下値を切り上げるだろう。

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*今週の予想レンジ:3550~3750円


*白金と金の逆ザヤは縮小傾向を見せている。直近では769円(30日終値)まで縮小している。現状は、「白金買い・金売り」のスプレッド取引が有効だろう。

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